4月17日，齐聚新三板的三大情趣电商海豹信息（837472.OC）（本文称：他趣）、春水堂（839466.OC）、桃花坞（838664.OC）齐刷刷发布2016年年报，营收规模均有不同程度的增长，他趣成为首家营收破亿元的公司。不过，情趣产业规模虽有所扩大，发展却远远没到成熟期，战略性亏损仍是这些处在第一梯队的公司在2016年所面临的最现实问题。

4月28日，随着他趣2017年第一季度报告发布，营收3025.17万元、盈利214.36万元，亏损魔咒被打破，第一梯队中出现先行者。

他趣董事长兼总经理黄天财告诉挖贝网，随着公司销售额继续增长、成本进一步下调和新业务的开展，持续保持盈利能力没有问题。

千亿市场规模 投资者争相入场

据中泰证券研报，2014年国内整个情趣用品产值大约为800亿，2015年预计已突破千亿，国内情趣用品市场成为又一个被忽略的千亿市场。易观智库《中国成人用品B2C市场专题研究报告2015》显示，2014年中国成人用品B2C市场交易规模达到33.8亿元，预计2017年将超过120亿元。

中泰证券研报显示，从消费群体上来看，如今的情趣用品主力军是25~35岁的年轻群体，不再局限于中年群体，趋于年轻化与大众化。

情趣电商迎来发展机遇，拥有敏锐嗅觉的资本玩家纷纷进入，有潜力的情趣电商也纷纷登陆新三板资本市场。

挖贝网根据媒体报道及股转公告粗略统计，新三板三大情趣电商中，春水堂合计融资约1.41亿元；他趣合计融资约1.82亿元；桃花坞合计融资约1700万元。

首家营收过亿 第一梯队先行者现身

小散乱，是情趣用品产业目前仍未揭下的标签。情趣用品产业发展远远没有到成熟期，仍然处于跑马圈地的状态。

这样的情况下，他趣、春水堂、桃花坞在2016年虽营收规模都有所增加，但均出现不同程度的战略性亏损。

分析人士认为，这其实符合目前情趣产业的发展现状。他认为，虽然现在国人的性观念正日渐开放，但大规模消费仍需一个较长的时间。而情趣电商发展的时间其实并不长，仍处于砸钱抢份额的阶段，加之淘宝上面众多的小店和线下桔色成人等实体店对市场的分割，情趣电商盈利需要时间。

据媒体2014年的报道，仅淘宝上就有4万个成人用品卖家；根据第一财经日报调查数据，截止2014年末我国拥有20万家左右的两性健康用品销售企业，可见行业竞争激烈。在2016年以前，即便是处在情趣电商第一梯队的他趣、春水堂、桃花坞，也没能实现过亿营收。4月17日，3家公司披露2016年年报，才打破这一僵局。他趣营收1.03亿元，同比增长73.17%，成为其中首家营收破亿，同时也是亏损最少的公司；春水堂、桃花坞的营收分别为4260.89万元、3978.38万元，较上年同期分别增长5.01%、101.67%。

4月28日，他趣发布2017年第一季度报告，净利润214.36万元，告别此前的亏损状态。

他趣董事长兼总经理黄天财对挖贝网表示，成**盈利的原因第一在于营收的大幅增长和成本的摊薄，一季度他趣3025.17万元的营收较去年同期增长80%；第二即在于以前纯粹只是消耗成本的他趣社区开始产生信息推广服务收入，成为继电商销售后的又一变现渠道。

黄天财介绍道，“在一季度社区仅接入直播平台的广告即已有264.73万元的收入，下半年，社区还将接入游戏广告、品牌广告等，进一步巩固利润增长。而按照公司现状，销售额会继续上涨，成本还有百分之十几的下调空间，利润仍有提升空间，保持持续盈利能力是没问题的。”

对于如何保证公司信息服务业务的基础——他趣APP用户数继续增长，黄天财透露，目前他趣用户已有5000多万，公司将不断优化内容吸引新用户，预计到年底总激活用户会达到6000万左右。

行业洗牌期将临 情趣电商各谋出路

不受地域限制、隐私性相对也有更好保障的情趣电商，相较于线下店铺在未来整个行业的竞争中或有更多机会。

在黄天财看来，目前国内的线下实体店和无人售卖机基本上是没办法盈利的。

他认为，“目前线下情趣用品店日本、欧美都做得很好，中国之所以做得不好，很多人会说是行业太low了，其实本质在于中国现在人均使用情趣用品的比率虽在提升，但仍没有达到能够在线下做大规模连锁的程度。经过我们调研，现在只有大概5%的中国人使用情趣用品，比率不够、密度不够，没办法支撑线下店，只有当这个比率高于10%才有机会，而这个比率预计还要三五年才能达到。”

情趣电商发展也不轻松。2016年，除桃花坞外，春水堂和他趣甚至是偏生产端的爱侣健康（835587.OC）毛利都有所降低。黄天财认为，出现毛利降低其实是行业慢慢进入洗牌期，就是拼毛利、拼服务，这是市场竞争的必然阶段。

为崭露头角，他趣、春水堂、桃花坞也各自在做尝试。

目前，3家公司都开发了自己的移动端App。桃花坞直言不讳地在年报中表示，公司2016年营收增长的主要原因即在于自营业务和移动端App业务上实现了较大幅度的增加。但提高市场占有率的同时也付出巨大代价，营业成本和亏损程度都有所增加，计划在2017年暂缓扩张节奏，调整发展战略，提高公司自身的造血能力。挖贝新三板研究院资料显示，目前，桃花坞采用B2B和B2C相结合的销售模式，已实现全渠道覆盖。

春水堂除了做品牌代理外还拓展自有品牌产品自产业务，自有品牌-自主研发产品从2014年起投入市场。2016年，春水堂在深圳沙井恒昌荣高新区租赁了厂房，2016年末自产工厂初步建立。

他趣除了销售情趣用品、运营社区及拓展信息服务业务外，还投资了厦门臻万智能科技有限公司（下称：臻万智能），通过这家公司给上游工厂做研发、设计。黄天财告诉挖贝网，目前国内情趣用品生产工厂的规模都不大，大都缺乏研发跟设计能力，臻万智能做的事一方面可以让行业更健康，也有利于拉近他趣和这些供应商的关系，并增加他趣对产品质量的控制。

好产品是制胜关键

对品牌重视不够，加之缺乏政策规范等各项因素，致使情趣用品领域至今未见巨头和足以“一统天下”的品牌，是对情趣行业的真实写照。

黄天财认为，情趣电商要突破瓶颈并在竞争中取胜，制胜的关键应该是找到好的产品。“目前国内情趣用品非标准化非常严重，除了安全套算是有行业标准外，大概百分之八九十的品类都是没有行业标准的，也没有品牌，生产厂家的生产能力也参差不齐。目前国内情趣用品行业生产力还跟不上消费者的需求。”

对于产品，三家情趣电商态度不一。

春水堂偏向于建立自有品牌并自己上阵生产；桃花坞董事长彭湃（公告中名字：彭代增）此前表示，目前还不到切入上游市场的时候，上游投入成本很高，过早切入会拖累自己的发展速度；他趣则更偏向于做中立的平台，去扶持情趣用品厂家建立品牌。

谈及不做自有品牌的原因，黄天财表示，作为渠道商如果去做自有品牌实际对上游供应商乃至整个行业都是一种伤害。“如果都做自有品牌，结果就是没有任何品牌，没有人去投入大量精力做研发，也没有人去把控产品质量。另外一方面，情趣用品品类很多，只涉及到几款产品事实上对平台的毛利帮助不大，甚至可能会把公司的战线拉长，大量的钱积压在库存中，得不偿失。”

目前来看，情趣用品“搬上台面”不过短短几年，情趣用品行业发展还有很长的路要走。